QUESTIONABLE EPF & KWAP INVESTMENTS IN FGV 
EPF and KWAP are state controlled pension funds, which ultimately belong to the contributors 
and the civil servants. The key purpose of these funds is to help depositors prepare for their 
retirement. As such the government and the fund managers are under a much higher standard 
of duty and care in their investment approach.  
In the case of their investments in Felda Global Venture Holding Berhad (“FGV”) shares, 
KEADILAN is of the view that both EPF and KWAP have a lot of explaining to do. As early as Aug 
9th 2012, overall analyst views and recommendations on the stock had turned from positive to 
negative, with buy recommendations disappearing fast. From that date to 4th January 2013, 
despite the overall negative views on the stock and it falling share price, EPF continued to buy. 
It added another 46 million shares to its portfolio. For the same period KWAP added 10 million 
shares. The buying behavior of EPF and KWAP are extremely contrarian. This seems 
unbecoming of a pension fund.  
In addition, their overall forays in the open market from 29th June 2012 to 4th January 2013, 
spending an estimated RM455m (EPF) and RM305m (KWAP) have resulted in an estimated 
paper loss of RM40m for EPF and RM35m for KWAP.    
KEADILAN believes that EPF holders and the civil servants have a right to know whether these 
buys, a significant portion of which is against analyst recommendations and market views, are 
politically motivated.  
KEADILAN therefore demands EPF and KWAP to answer this question: did you ever receive any 
implicit or explicit instructions from the government or any politicians to buy and support the 
share price of FGV. 
 
Here is the current score card:        
EPF 
 On listing of FGV, EPF had 185 million allotted shares. 
 From 29th June 2012 to 4th January 2013, EPF increased its FGV shares by 90 million, 
spending an estimated RM455 million.  
 This is a big increase of 46% from its initial holding.  
 These 90 million shares were acquired at an estimated weighted average price of 
RM5.05.  
 At the current price of RM4.60, the six months of trading has resulted in a paper loss of 
approximately RM40 million.   
KWAP 
 On listing of FGV, KWAP had 194 million allotted shares. 
 From 29th June 2012 to 4th January 2013, KWAP increased its FGV shares by 59 million, 
spending an estimated RM305 million.      PKR MEDIASTATEMENT  
 
 This is a substantial increase of 35% from its initial holding.  
 These 59 million shares were acquired at an estimated weighted average price of 
RM5.19.  
 At the current price of RM4.60, the six months of trading has resulted in a paper loss of 
approximately RM35 million.   
The immediate future does not look good: 
Base case scenario? 
Current average analysts target price for FGV is RM4.19. 
If it continues to drop down to that level, EPF and KWAP would have paper losses of about 
RM146m and RM129m respectively. 
Worst case scenario? 
If the price drops to the Alliance Research target of RM3.53 (the second lowest among the 12 
most recent recommendations on the stock), EPF and KWAP would have paper loss of about 
RM327m and RM295m.     
 
Wong Chen 
PKR Investment & Trade Bureau  
11th January 2013 
 
PELABURAN KWSP & KWAP DALAM FGV DIPERSOALKAN 
 
KWSP dan KWAP adalah dana pencen negara kepunyaan penyumbang dan penjawat awam. 
Tujuan utama dana ini adalah untuk menyediakan simpanan persaraan yang cukup untuk 
mereka. Oleh itu, kerajaan dan pengurus‐pengurus dana mempunyi satu tanggungjawab dan 
amanah yang tinggi menjaga pelaburan mereka. 
 
Dalam kes pelaburan saham Felda Global Venture Holding Berhad (“FGV”) saham oleh KWSP 
dan KWAP, KEADILAN berpendapat bahawa kedua‐dua KWSP dan KWAP perlu membuat lebih 
banyak penjelasan. Seawal 9 Ogos 2012, pandangan majoriti besar penganalisis saham telah 
bertukar daripada positif kepada negatif terhadap saham FGV, dan rekomendasi membeli 
saham ini lesap hilang. Dari tarikh itu kepada 4 Januari 2013, walaupun pandangan terhadap 
FGV memang negatif dan harga saham itu jatuh mendadak, KWSP terus membeli saham dari 
pasaran. KWSP menambah lagi 46 juta saham kepada portfolionya. Bagi tempoh yang sama 
KWAP menambah lagi 10 juta saham. Tingkah laku pembelian  KWSP dan KWAP adalah amat 
bertentangan (contrarian). Tingkah laku sedemikian tidak patut diamalkan oleh sesebuah dana 
pencen. 
 
Di samping itu, pada keseluruhannya pembelian mereka dalam pasaran terbuka dari 29 Jun 
2012 hingga 4 Januari 2013, telah menelan anggaran belanja sebanyak RM455 juta (KWSP) dan 
RM305 juta (KWAP). Pembelian ini telah mengakibatkan kerugian kertas anggaran RM40m 
untuk KWSP dan RM35m untuk KWAP. 
 
KEADILAN percaya bahawa penyumbang KWSP dan penjawat awam mempunyai hak untuk 
mengetahui sama ada pembelian saham FGV, (yang sebahagian besar bertentangan dengan 
pandangan penganalisis dan pasaran) bermotifkan politik. 
 
Oleh itu KEADILAN menuntut KWSP dan KWAP menjawab soalan ini: pernahkah badan anda 
menerima apa‐apa arahan yang tersurat atau tersirat daripada kerajaan atau mana‐mana ahli‐
ahli politik untuk membeli dan menyokong harga saham FGV. 
 
Berikut adalah repot kad semasa: 
KWSP 
 Pada penyenaraian FGV, KWSP mempunyai 185 juta saham yang diperuntukkan. 
 Dari 29 Jun, 2012 hingga 4 Januari 2013, KWSP menambah 90 juta saham FGV, 
membelanjakan kira‐kira RM455 juta. 
  Ini adalah satu peningkatan yang amat besar sebanyak 46% daripada saham 
peruntukkan.     PKR MEDIASTATEMENT  
 
  90juta saham telah dibeli pada anggaran harga purata berwajaran RM5.05 se‐saham. 
 Pada harga saham semasa RM4.60, aktiviti jual beli saham selama enam bulan telah 
anggaran kerugian kertas RM40 juta. 
 
KWAP 
 Pada penyenaraian FGV, KWAP mempunyai 194 juta saham yang diperuntukkan.  
 Dari 29 Jun, 2012 hingga 4 Januari 2013, KWAP menambahkan saham FGV sebanyak 59 
juta, membelanjakan kira‐kira RM305 juta. 
 Ini adalah peningkatan yang ketara sebanyak 35% daripada saham peruntukkan. 
 59 juta saham telah dibeli pada anggaran harga purata berwajaran RM5.19 se‐saham. 
 Pada harga semasa RM4.60, aktiviti jual beli saham selama enam bukan telah 
menyebabkan anggaran  kerugian kertas RM35 juta. 
 
Saham FGV, masa depan yang gelap: 
 
Kes Senario Pangkal (Base case scenario)? 
Harga purata saham penganalisis untuk FGV adalah RM4.19. 
Jika saham FGV jatuh ke tahap itu, KWSP dan KWAP akan menimpa anggaran kerugian kertas 
RM146m (KWSP) dan RM129m (KWAP). 
 
Kes Senario Paling Teruk (Worst case scenario)? 
Jika harga turun kepada sasaran Alliance Research iatu pada harga RM3.53 (kedua terendah 
antara 12 analisis terkini mengenai saham FGV), KWSP dan KWAP akan menimpa anggaran 
kerugian kertas RM327m (KWSP) dan RM295m (KWAP). 
 
 
Wong Chen 
Biro Pelaburan & Perdagangan PKR  
11 Januari 2013